A semana que passou
Fala de Powell.
Na terça-feira, o presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, participou da conferência da Associação Nacional de Economia Empresarial (NAE), na Filadélfia. Como de praxe, suas declarações foram acompanhadas de perto pelos mercados. Leia o discurso oficial aqui.
Powell indicou que o banco central está se aproximando do fim de seu programa de aperto quantitativo, que vem reduzindo o balanço patrimonial — de cerca de US$ 9 trilhões no auge da pandemia para algo próximo a US$ 6 trilhões atualmente. Segundo o presidente do Fed, as condições de liquidez vêm se apertando, e o objetivo deve ser atingido nos próximos meses, embora sem cronograma definido.
Ele também reiterou preocupação com o enfraquecimento do mercado de trabalho, com desaceleração na criação de vagas e riscos crescentes para o emprego — fatores que motivaram o corte de 0,25 ponto percentual na taxa de juros em setembro. Apesar de o mercado projetar novas reduções, Powell manteve um tom cauteloso, destacando os desafios do Fed em equilibrar os objetivos de emprego e inflação antes da próxima reunião do FOMC, marcada para os dias 28 e 29 de outubro.
Resultados dos bancos.
A temporada de balanços começou com os principais bancos americanos divulgando resultados sólidos, impulsionados pelo bom desempenho em investment banking, ganhos nas mesas de trading e resiliência do consumidor. A receita líquida de juros, no entanto, mostrou alguma pressão. Um ponto importante é a leitura macroeconômica implícita nesses números: os bancos não elevaram provisões para perdas de crédito, sugerindo que o sentimento em relação à economia americana segue positivo.
E os bancos regionais?
Outro destaque foi o estresse entre bancos regionais, em razão do aumento das inadimplências e da piora na qualidade do crédito, especialmente no segmento de empréstimos imobiliários comerciais (CRE). A combinação de juros elevados, inflação persistente e incertezas geopolíticas tem paralisado transações imobiliárias e ampliado os riscos de calote.
Na quinta-feira (16/10), o setor bancário sofreu forte correção, arrastando os índices S&P 500 e Nasdaq. Rumores e ações judiciais anunciadas por dois credores menores intensificaram a aversão ao risco e provocaram quedas também nos mercados europeus e asiáticos. Já na sexta-feira (17/10), houve recuperação parcial: o ETF do setor financeiro avançou 1,1%, ajudando o S&P 500 a encerrar a semana com alta de 0,6%.
IMPACTOS NO MERCADO
Ações. Apesar das incertezas, o sentimento de mercado segue otimista. O gráfico abaixo mostra que o posicionamento dos gestores de fundos americanos atingiu o nível mais “bullish” desde fevereiro de 2025.
Fonte: Mike Ziccardi on X 14/out/2025
Ouro. Na pesquisa do Bank of America Merrill Lynch, a posição “Long Gold” foi classificada como o “the most crowded trade”. Dos 166 gestores consultados, responsáveis por cerca de US$ 400 bilhões, 43% afirmaram que a compra de ouro já está em níveis exagerados, sugerindo pouco espaço para mais valorização. Enquanto isso, 39% não possuem ouro em carteira.
Fonte: The Kobeissi Letter on X, 15/out/2025
Dólar. A posição “Short US Dollar” (venda no dólar) caiu pelo segundo mês consecutivo – de 24% para 8% -, indicando que o mercado vem reduzindo as apostas contra a moeda americana.
Juros e Renda Fixa. O mercado ainda precifica dois cortes de 25 bps em 2025 e outros três em 2026, em contraste com a sinalização mais conservadora do Fed, que prevê apenas um corte no próximo ano.
Fonte: Charlie Billelo on X 16/out/2025
A SEMANA QUE SE INICIA…
Agenda:
Com o shutdown do governo americano ainda em curso, a escassez de dados econômicos persiste. O foco da semana está na divulgação do índice de inflação, inicialmente prevista para a semana anterior. Confira a agenda completa de indicadores e eventos econômicos abaixo.
RESULTADOS CORPORATIVOS O consenso do mercado aponta para crescimento de aproximadamente 6% nas receitas e 9% nos lucros.
No entanto, há diferenças relevantes entre setores. As expectativas têm sido revisadas nos últimos meses, refletindo a força recente da economia americana — tema abordado em nossa live mensal sobre o “copo meio cheio” (link para live).
Fonte: Macro Research Board on 15/out/2025
Os setores financeiro e tecnológico lideram as revisões positivas, enquanto saúde e indústria apresentaram revisões negativas (fonte).
Quatro vetores merecem atenção nesta temporada de resultados:
- AI e Tecnologia. O setor continua sendo o principal motor de crescimento, com expectativa de lucros entre 20% e 25% ano a ano. Investimentos em infraestrutura de IA, computação em nuvem e produtividade devem apoiar o S&P 500.
- Consumo e varejo. A disparidade entre faixas de renda torna-se mais visível. O consumidor de baixa renda adota postura mais cautelosa, pressionando bens essenciais (-3,1%) e discricionários (-1,7%).
- Margens. Inflação, custos trabalhistas e demanda moderada pressionam margens. Comentários sobre eficiência e precificação serão cruciais.
- Guidances. O direcionamento das empresas para os próximos trimestres continua sendo o principal driver de movimento nas ações.
A agenda da semana inclui balanços de grandes nomes como Netflix, Amazon e Tesla, além de tradicionais como Coca-Cola, P&G, AT&T, IBM e Intel.
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