O governo realiza nesta quinta-feira (4) um dos leilões mais aguardados do ano: a venda de participações em três áreas do pré-sal onde a Petrobras (PETR4) já opera e conhece profundamente o potencial produtivo.

A disputa envolve fatias hoje pertencentes à União, representada pela PPSA — e coloca a estatal diante de uma decisão estratégica sobre alocação de capital em meio a um cenário global desafiador para o petróleo.

O que está em jogo no leilão?

Três participações em campos já em produção:

• 3,5% em Mero
• 0,551% em Tupi
• 0,950% em Atapu

Todas são áreas do pré-sal com alto nível de produtividade, reservas robustas e risco operacional muito baixo — já que a Petrobras é operadora e domina a tecnologia necessária.

O valor mínimo total do leilão é de R$ 10,2 bilhões.

Como o mercado está reagindo?

No pregão desta quarta (3), por volta das 10h17:

• PETR4 subia 0,41%, a R$ 32,20
• PETR3 avançava 0,41%, a R$ 33,91

A movimentação é discreta, mas mostra confiança moderada do mercado, que ainda avalia o impacto financeiro do potencial desembolso.

JPMorgan vê oportunidade — mas com cautela

O JPMorgan considera o preço mínimo justo, especialmente com o petróleo Brent projetado a US$ 55.

O banco destaca:

• A operação tem risco muito baixo, já que a Petrobras conhece profundamente os três ativos.
• Apesar do cenário de preço do petróleo em queda e preocupação com gastos no curto prazo, o banco vê a alocação como neutra, desde que a Petrobras não pague muito acima do mínimo.

A participação de parceiros do consórcio seria considerada positiva, dividindo o custo e reduzindo a pressão sobre o caixa da estatal.

O JPMorgan segue com recomendação overweight (equivalente a compra) para PETR3 e PETR4, e mantém preços-alvo de:

• R$ 47,50 para ordinárias
• R$ 45,00 para preferenciais

Como funcionará o leilão?

O processo envolve a venda de direitos e obrigações federais.

A PPSA detém essas participações por meio de Acordos de Individualização da Produção (AIPs), e vai leiloá-las para que empresas assumam a fatia da União nos campos.

Vence quem oferecer o maior valor, mas há obrigações adicionais:

Pagamentos contingentes

• O comprador pagará mais se o preço médio anual do Brent superar US$ 55 por barril.
• Também haverá pagamento adicional em caso de redeterminação, quando a revisão técnica resultar em aumento da participação contratual.

Ou seja: o investimento pode crescer ao longo do tempo conforme as condições de mercado.

O que a Petrobras tem a ganhar?

• Maior participação em áreas altamente rentáveis
• Aumento de produção em ativos já dominados tecnicamente
• Baixo risco operacional
• Maior controle estratégico sobre o pré-sal

Mas também há ponto de atenção: a empresa vive uma fase de foco em preservação de caixa, o que torna qualquer desembolso relevante motivo de debate.

Conclusão

O leilão desta quinta é mais do que uma simples disputa por áreas produtivas: é um teste estratégico para a Petrobras, que terá que equilibrar retorno de longo prazo e disciplina financeira.
Se conduzir bem sua proposta — especialmente sem ultrapassar demasiado o valor mínimo — a estatal pode reforçar sua posição no pré-sal com risco limitado.

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Perguntas Frequentes (FAQs)

Quais áreas do pré-sal serão leiloadas?

Serão ofertadas participações em Mero, Tupi e Atapu, onde a Petrobras é operadora.

Qual o valor mínimo do leilão?

O total mínimo é de R$ 10,2 bilhões.

A Petrobras deve participar?

Analistas veem a compra como positiva se a estatal pagar próximo ao mínimo.

O petróleo pode afetar o preço final?

Sim. Se o Brent ultrapassar US$ 55, o comprador deve pagar valores adicionais.

Quem organiza o leilão?

A PPSA, estatal que representa a União nos contratos do pré-sal.

O JPMorgan recomenda compra de PETR3 e PETR4?

Sim. O banco mantém recomendação overweight para ambas as ações.