Com as bolsas renovando recordes e a inteligência artificial dominando Wall Street, uma pergunta começa a incomodar investidores do mundo inteiro: o boom da IA é uma bolha pronta para estourar ou estamos diante de uma transformação real da economia?
A resposta não é simples — e a própria história mostra que o caminho costuma ser mais tortuoso do que parece.

Em 2025, o mercado foi impulsionado principalmente por empresas ligadas à IA. O S&P 500 avançou 16%, com gigantes como Nvidia (NVDA), Alphabet (GOOGL), Broadcom (AVGO) e Microsoft (MSFT) liderando os ganhos. Sozinhas, elas respondem por uma fatia enorme da valorização do índice.

O dinheiro envolvido é grande demais para ser ignorado

A empolgação vem acompanhada de números que assustam. Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta planejam elevar seus investimentos combinados em 34%, chegando a cerca de US$ 440 bilhões em infraestrutura de IA no próximo ano. É dinheiro em data centers, chips, energia e modelos cada vez mais caros.

Ainda mais impressionante é o plano da OpenAI, que já sinalizou investimentos acima de US$ 1 trilhão, mesmo sendo uma empresa fechada e ainda longe de gerar lucros consistentes. Para muitos investidores, esse tipo de gasto lembra períodos clássicos de excesso de capital antes de grandes correções.

A história mostra que o excesso sempre aparece

Segundo estrategistas globais, o padrão se repete. Ferrovias, eletricidade, internet e agora a inteligência artificial. Sempre que surge uma tecnologia capaz de mudar a sociedade, o capital chega rápido — e, muitas vezes, em volume maior do que a economia consegue absorver no curto prazo.

Isso não significa que a tecnologia fracasse. Significa apenas que os preços dos ativos podem ir longe demais antes da realidade bater à porta.

Isso já virou uma bolha como a das pontocom?

Os números ajudam a colocar as coisas em perspectiva. Análises históricas mostram que grandes bolhas do mercado acionário duraram, em média, pouco mais de dois anos e meio, com ganhos superiores a 200% do fundo ao topo.

O rali da IA já entra no terceiro ano, com o S&P 500 acumulando cerca de 79% desde o fim de 2022 e o Nasdaq 100 mais de 130%. É muito, mas ainda abaixo de excessos vistos em outros ciclos.

Além disso, existe uma diferença crucial: as empresas líderes de hoje lucram muito. Ao contrário da bolha das pontocom, quando várias companhias mal tinham receita, nomes como Nvidia, Microsoft e Meta Platforms (META) já mostram crescimento real de lucros atrelado à IA.

Concentração preocupa, mas não é inédita

Outro ponto de alerta é a concentração. As 10 maiores ações já representam cerca de 30% do S&P 500, algo que não se via desde os anos 1960. Isso faz com que qualquer correção nas ações de IA tenha impacto direto em todo o mercado.

Ainda assim, historiadores lembram que, em 1900, 63% do valor do mercado americano estava concentrado em ferrovias. Hoje, a tecnologia representa cerca de 37%. Ou seja, concentração elevada não é novidade quando uma inovação domina a economia.

Avaliações estão caras, mas o debate existe

O mercado também está caro. O múltiplo preço/lucro do S&P 500 está próximo dos níveis mais altos da história, atrás apenas do início dos anos 2000.
Por outro lado, métricas ajustadas ao ciclo mostram que o exagero atual é bem menor do que na bolha das pontocom. Para comparação, a Cisco já foi negociada a mais de 200 vezes o lucro. A Nvidia hoje gira abaixo de 50 vezes.

O ponto-chave é que há debate, ceticismo e questionamento. Isso costuma reduzir a chance de um colapso súbito.

Dívida e financiamento entram no radar

Mesmo assim, o risco não desaparece. Empresas como Oracle (ORCL) e outras gigantes precisarão captar dezenas de bilhões de dólares para sustentar o ritmo de investimentos. Caso o retorno da IA demore mais que o esperado, o mercado pode reagir com força.

Bolha ou transformação? Talvez os dois

O consenso entre analistas é direto: pode haver exageros no curto prazo, mas isso não invalida o potencial da tecnologia. A IA deve, sim, transformar a economia. A dúvida é quem vai ganhar dinheiro no processo e a que preço.

Para o investidor, o maior risco não é a IA acabar, mas comprar ativos excelentes a preços ruins.

Se você quer acompanhar como esse debate impacta bolsas, empresas e seus investimentos, continue navegando pelo Brasilvest.

Perguntas Frequentes (FAQs)

O boom da IA é uma bolha financeira

Ainda não há consenso. Existem excessos, mas também lucros reais e fundamentos sólidos

A situação lembra a bolha das pontocom

Em parte, sim. Mas hoje as empresas líderes são lucrativas, o que reduz o risco sistêmico

O que mais preocupa os investidores

O volume de investimentos, a concentração do mercado e o aumento da dívida das empresas

A IA pode decepcionar

Pode demorar mais do que o esperado para gerar retorno, o que traria correções nos preços

Vale investir em IA agora

Depende do preço pago e do horizonte de longo prazo, não apenas da tecnologia