Na semana passada, a $FLS (Flowserve Corporation) divulgou resultados que ilustram claramente como a corrida da IA e a mania associada podem se espalhar até mesmo para empresas tradicionais, particularmente no setor industrial. A Flowserve é uma empresa industrial clássica que vende equipamentos técnicos para seus clientes corporativos. Ela é especializada em equipamentos de engenharia de precisão que gerenciam o movimento, controle e proteção de fluidos e gases industriais em aplicações de infraestrutura crítica. A empresa opera por meio de dois segmentos de negócios principais: a Flowserve Pumps Division (FPD), que se concentra em bombas altamente personalizadas, e a Flow Control Division (FCD), que projeta, fabrica e presta serviços de manutenção para válvulas industriais.
O primeiro gráfico mostra as vendas dos dois principais segmentos. Mas você também pode ver uma linha que termina abruptamente—esse é o IPD deles (Industrial Products Segment; a linha pontilhada vermelha no gráfico), que foi incorporado à FPD. Não é incomum que empresas mudem de segmentos—a Flowserve fez isso duas vezes nos últimos 20 anos. Acho isso desafiador quando acontece, pois torna mais difícil acompanhar a progressão de vendas e margens ao longo dos anos.
Segmentos da Flowserve
Um exemplo disso é o que aconteceu quando eles divulgaram seus resultados do 3T de 2025. As ações subiram mais de 30%. Isso é mais de três vezes o que foi observado durante divulgações de resultados quando a empresa surpreendeu o mercado positivamente na última década. A razão: o foco em energia nuclear. No final do post, você vê a capa da apresentação de divulgação de resultados deles—aquilo é uma usina nuclear.
A palavra “nuclear” foi mencionada 25 vezes em sua apresentação de resultados e 59 vezes durante a transcrição da teleconferência. E o mercado ficou empolgado com frases como “acreditamos que o conjunto de oportunidades de controle de fluxo nuclear pode ser superior a US$ 10 bilhões na próxima década”, elevando os preços das ações de forma anormal. Agora, você sabe quanto a Flowserve tem em vendas relacionadas à energia nuclear? Eles venderam US$ 160 milhões em bombas e válvulas em 2024, de alguma forma relacionados a instalações nucleares. Isso representa 3,5% de suas vendas (de US$ 4,6 bilhões). Então, você acha que uma empresa que não é relevante no espaço nuclear deveria aumentar seu valor em mais de 30% porque mencionou a palavra “nuclear” em sua divulgação de resultados?
Devido ao alto consumo de eletricidade da IA, há uma especulação generalizada de que países como os EUA vão reacender seus programas de energia nuclear. Primeiro, um interesse renovado de longo prazo em energia nuclear já é uma suposição especulativa. Segundo, a construção de instalações nucleares leva anos (geralmente medidos em décadas) para ser concluída. E mesmo que isso aconteça, as chances de a Flowserve participar de forma significativa são pequenas.
A mera menção de uma palavra em uma divulgação levando a uma valorização significativa do preço das ações me lembra 1999, quando as empresas estavam adicionando “.com” aos seus nomes e instantaneamente aumentando de valor. O que aconteceu com a Flowserve pode ser algo semelhante. Uma empresa que apenas tangencialmente toca o espaço nuclear aumentou sua avaliação ao se associar desproporcionalmente a esse campo. É assim que uma mania se parece.
