O mercado farmacêutico brasileiro ganhou um novo capítulo de expectativa nesta quarta-feira, quando a francesa Sanofi recebeu as propostas iniciais pela Medley, sua divisão de genéricos. Avaliado entre R$ 1,5 bilhão e R$ 2 bilhões, o negócio despertou interesse de um amplo grupo de compradores — e entre eles está a brasileira Hypera (HYPE3), uma das maiores do setor.

A possível aquisição reacende discussões sobre consolidação, expansão de portfólio e os limites de crescimento em um mercado já bastante competitivo. Segundo analistas, o movimento poderia dar à Hypera mais escala, mais marcas e mais participação em um segmento estratégico.

Mas será que o negócio realmente faz sentido para a companhia? E qual seria o impacto financeiro?

O que está acontecendo com a venda da Medley?

A Sanofi iniciou a fase de propostas não vinculantes, e o interesse foi maior do que o esperado: mais de 20 grupos nacionais e internacionais solicitaram informações. A expectativa é que as ofertas vinculantes cheguem nas próximas semanas, com fechamento previsto para meados de 2026 — ainda sujeito à aprovação de órgãos reguladores.

A Medley teria registrado Ebitda de cerca de R$ 200 milhões nos últimos 12 meses, número que ajuda a balizar o valuation apresentado ao mercado.

Por que a Hypera quer entrar nessa disputa?

Para o Goldman Sachs, a aquisição seria uma oportunidade estratégica para a Hypera (HYPE3), que vem utilizando o modelo de fusões e aquisições como seu principal vetor de expansão.

O banco lembra que a companhia tem um histórico positivo na integração de marcas e operações, como os portfólios da Takeda e de Buscopan, incorporados com eficiência nos últimos anos.

A compra da Medley fortaleceria a presença da Hypera no segmento de genéricos, ampliaria seu portfólio e aumentaria sua competitividade diante de players internacionais.

Mas há um problema importante.

A concorrência pode limitar o ganho financeiro do negócio?

Sim — e esse é um dos principais pontos de atenção.
O Goldman alerta que, com mais de 20 interessados, o processo pode se tornar uma disputa agressiva, reduzindo o potencial de retorno financeiro para a Hypera.

Além disso, o setor de genéricos tem enfrentado margens mais apertadas. A Hypera teve de aumentar os descontos promocionais no canal farma para até 10% da receita bruta, bem acima dos 6% de 2023, pressionando a rentabilidade.

A compra aumentaria a alavancagem da Hypera?

Sim. O banco estima que, caso a Hypera vença a disputa, a relação dívida líquida / Ebitda subiria de 2,4x para até 2,8x, considerando o valor projetado da transação.

Embora o nível ainda seja administrável, ele reduziria parte do espaço financeiro da empresa no curto prazo — o que pode afetar investimentos futuros ou novas aquisições.

O que o mercado espera para as ações da HYPE3?

O Goldman Sachs mantém recomendação neutra para Hypera (HYPE3) e um preço-alvo de R$ 25 em 12 meses.
Para o banco, o potencial de alta depende de três fatores:

• crescimento de receita acima do esperado
• melhora do ambiente competitivo
• redução de descontos promocionais

Já os riscos incluem desaceleração nas vendas, mais concorrência e aumento de gastos com pesquisa e desenvolvimento — itens que podem pressionar margens e lucro.

Conclusão: a Medley pode ser um ponto de virada para a Hypera?

A possível compra tem potencial para reposicionar a Hypera em um mercado desafiador, ampliando sua força em genéricos e fortalecendo sua estratégia de expansão. Porém, a concorrência intensa, a pressão nas margens e o risco de aumento de alavancagem tornam a operação menos óbvia do que parece.

Por enquanto, o mercado segue no aguardo das propostas vinculantes — e até lá, muita coisa pode mudar.

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Perguntas Frequentes (FAQs)

A Hypera realmente pode comprar a Medley?

Sim, a empresa está entre as interessadas e enviou proposta inicial, mas ainda disputará com muitos concorrentes nacionais e internacionais.

Quanto vale a Medley?

O negócio é avaliado entre R$ 1,5 bilhão e R$ 2 bilhões, segundo estimativas de mercado.

O que a Hypera ganharia com essa aquisição?

Ampliação de portfólio, mais força no segmento de genéricos e maior escala operacional.

Quais são os riscos da compra?

Alta concorrência, potencial redução de retorno financeiro e aumento da alavancagem da empresa.

A aquisição pode pressionar as ações da HYPE3?

Sim, especialmente se a operação exigir endividamento maior ou se o mercado entender que o retorno não compensa o custo.

Quando a venda deve ser concluída?

A previsão é que o negócio seja fechado até meados de 2026, após análises regulatórias.