O Ibovespa (IBOV) não para de surpreender. Depois de renovar recordes e alcançar 164 mil pontos, o principal índice da Bolsa segue em ritmo acelerado — acumulando mais de 36% de alta no ano. E, segundo o JP Morgan, essa escalada pode estar apenas começando.

O banco americano projeta que o índice pode bater 190 mil pontos no cenário-base e, no melhor cenário político, atingir até 230 mil pontos em 2026. Mas tem um detalhe: tudo isso depende diretamente das eleições do próximo ano.

A seguir, entenda o que o banco vê para o Brasil, como os juros entram nesse movimento e por que 2026 deve ser um ano decisivo para o mercado.

O Ibovespa ainda tem fôlego para continuar subindo?

Na visão do JP Morgan, sim.
O banco afirma que o índice tem espaço para novas máximas — e aponta três razões principais:

• Retomada do apetite ao risco
• Selic mais baixa ao longo de 2026
• Eleições com impacto direto no rumo fiscal e nas expectativas

A projeção base é um Ibovespa chegando a 190 mil pontos, o que representa cerca de 18% de alta diante do patamar atual.

No cenário mais otimista, com mudanças profundas na política fiscal, o índice pode alcançar 230 mil pontos.

Quando começam os cortes da Selic?

O banco projeta que o Banco Central inicie os cortes em março de 2026, com:

• Queda de 0,50 ponto percentual no início do ciclo
• Possibilidade de corte antecipado já em janeiro
• Redução total de 3,50 a 4,00 pontos no ano
• Selic fechando 2026 em 11% ao ano

O cenário é compatível com as estimativas do mercado, registradas no Boletim Focus, que apontam Selic próxima de 12% ao fim de 2026.

E o banco reforça: o Brasil deve liderar a flexibilização monetária entre os emergentes no ano que vem.

Onde entram as eleições nessa projeção?

Para o JP Morgan, as eleições presidenciais de 2026 são o maior gatilho para os ativos brasileiros.

O banco alerta que:

• O Brasil tem uma combinação de política monetária rígida com política fiscal frouxa, desde 2023.
• Os gastos do governo aumentaram cerca de 20% na gestão Lula 3.
• A dívida pública subiu mais de 10 pontos do PIB, chegando perto de 80%.
• O déficit orçamentário está em 9,1% do PIB, o mais alto entre emergentes.

Por isso, os estrategistas afirmam:

“O resultado das eleições importa, e importa muito.”

Sem um ajuste fiscal estrutural a partir de 2027, o ambiente de juros baixos pode durar pouco.

Uma eleição “binária” e de forte volatilidade

A expectativa é de uma disputa polarizada, com definições apenas entre março e abril.
Segundo o JP Morgan:

• O presidente Lula (PT) lidera as pesquisas em todos os cenários.
• Tarcísio de Freitas, governador de São Paulo, é o nome mais forte da direita — mas não confirmou candidatura.
• O ex-presidente Jair Bolsonaro busca manter influência, mesmo cumprindo pena, podendo apoiar Tarcísio, Michelle Bolsonaro (PL) ou outro membro da família.

O banco alerta que:

• A volatilidade deve ser muito alta.
• O mercado brasileiro tende a ter desempenho pior que outros emergentes seis meses antes das eleições.

Ou seja: prepare-se para um ano turbulento.

Brasil ainda está barato?

Sim, na avaliação do JP Morgan.

Eles afirmam que:

• O Brasil é um dos poucos emergentes negociando abaixo da média histórica.
• Sete de dez setores estão baratos em relação a pares globais e emergentes.
• Mesmo com menor crescimento previsto para 2026 (de 2% para cerca de 1%), os cortes de juros podem melhorar os lucros corporativos.

Quando o Ibovespa deve atingir o pico, segundo o JP Morgan?

O banco acredita que o índice deve atingir seu maior patamar entre o 1º e o 2º trimestre de 2026, quando:

• Os cortes de juros estarão em andamento no Brasil
• Os EUA também devem estar flexibilizando a política monetária
• As eleições ainda estarão relativamente distantes

Depois disso, o desempenho tende a ser mais limitado — com possíveis grandes movimentos apenas após a definição eleitoral.

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Perguntas Frequentes (FAQs)

Qual é a projeção do JP Morgan para o Ibovespa em 2026?

O banco projeta 190 mil pontos no cenário base e até 230 mil pontos no cenário mais otimista.

Quando a Selic deve começar a cair?

Segundo o JP Morgan, em março de 2026, com possibilidade de corte já em janeiro.

Por que as eleições impactam tanto o mercado?

Porque o resultado determinará o rumo da política fiscal a partir de 2027, influenciando juros, crescimento e confiança.

Quem lidera as pesquisas hoje?

O presidente Lula lidera todos os cenários avaliados, segundo o relatório.

O mercado deve ter volatilidade?

Sim. O JP Morgan prevê oscilação intensa de preços até outubro por causa das pesquisas eleitorais.

O Brasil está barato em relação a outros emergentes?

Está. Sete de dez setores negociam abaixo das médias internacionais.